ACCIONES DE BUENAVENTURA: ANÁLISIS Y PERSPECTIVAS 2025

Buenaventura Mining Company S.A.A. (NYSE: BVN), uno de los principales productores de metales preciosos de Perú, ha tenido un 2025 de importantes cambios estratégicos, financieros y productivos. A medida que el sector minero muestra señales de reactivación en medio de una recuperación moderada de precios internacionales de metales como el oro y la plata, la compañía ha trabajado en optimizar sus operaciones, gestionar riesgos y mejorar su rentabilidad.

En los primeros trimestres de 2025, Buenaventura logró estabilizar su producción tras varios trimestres impactados por factores externos como conflictos sociales, costos operativos elevados y restricciones regulatorias. La producción consolidada de oro alcanzó 700 mil onzas, superando las expectativas del mercado. En tanto, la producción de plata y cobre mostró avances modulares conforme se estabilizó la operación en proyectos como Uchucchacua y Tambomayo.

Financieramente, la empresa registró un incremento de 12% en ingresos netos durante el segundo trimestre respecto al mismo período del año anterior. Este repunte estuvo impulsado por mayores volúmenes de producción y una recuperación del precio del oro, que alcanzó niveles cercanos a los USD 2,200 por onza en algunos períodos del año. Asimismo, la compañía gestionó con prudencia sus costos operativos, alcanzando un AISC (all-in sustaining cost) promedio de USD 1,040 por onza de oro, contribuyendo a mejorar sus márgenes.

La acción de Buenaventura reflejó este desempeño positivo, con un incremento en la bolsa de Nueva York (NYSE) de cerca del 18% acumulado en el año. Este comportamiento fue bien recibido por analistas que proyectan estabilidad de la tendencia en el corto plazo. En la Bolsa de Valores de Lima (BVL), donde también cotiza, el papel se mantiene como uno de los más líquidos del sector minero.

Uno de los hitos más destacados fue la reactivación progresiva en Uchucchacua, una de las operaciones clave orientada a la producción de plata, la cual estuvo parcialmente detenida en años previos. El reinicio de actividades, sumado a mejoras en eficiencia y reducción de costos, favoreció la guía de producción de la empresa para el cierre de 2025.

El entorno macroeconómico también jugó un papel clave. La relativa estabilidad del tipo de cambio en Perú, con un sol que fluctúa entre los S/3.60 y S/3.70 por dólar, y una inflación interna contenida, permitieron condiciones operativas más favorables, a diferencia de años anteriores.

No obstante, a pesar del buen desempeño general, la productividad en algunas unidades permanece por debajo del promedio pre-pandemia, por lo que el reto para el 2026 será consolidar la eficiencia a nivel global.

El desempeño de las acciones de Buenaventura Mining durante 2025 ha estado condicionado por una combinación de factores internos y externos que vale la pena desglosar para entender su trayectoria reciente y proyectar rendimientos en 2026.

1. Precios internacionales de metales

Uno de los principales impulsores del valor bursátil de Buenaventura es el comportamiento del precio del oro y la plata. En 2025, la incertidumbre global, las tensiones geopolíticas y las decisiones de la Reserva Federal de EE.UU. provocaron una demanda robusta por el oro como activo refugio. Esto elevó su precio promedio anual a niveles históricamente altos, situándose entre los USD 2,050 y USD 2,200 la onza. La correlación positiva entre el precio internacional de los metales y el desempeño financiero de la empresa ha sido una constante clave del año.

2. Reactivación operativa

En el frente operativo, el reinicio de procesos en unidades como Uchucchacua y mejora en Tambomayo impulsaron la producción total, lo cual fue un factor interno determinante. La reactivación de unidades suspendidas o a bajo rendimiento no solo impactó en la producción, sino también en el sentimiento inversor, al demostrar capacidad de respuesta y optimización de activos.

3. Gestión financiera y reducción de deuda

Buenaventura ha disminuido su carga financiera al reducir deuda neta en un 15% frente a 2024, apoyándose en mayores flujos operativos producto de la mejor cotización de metales y eficiencias internas. Esto ha mejorado índices financieros clave como la relación deuda/ebitda y capital de trabajo.

4. Optimización de costos

Otro factor relevante ha sido la disciplina en el control de costos operativos. El AISC promedio situándose en USD 1,040 por onza de oro refleja una mejora significativa frente a años anteriores donde estos eran superiores. Esto permitió una rentabilidad más sólida en escenarios de volatilidad de precios.

5. Entorno operativo en Perú

El contexto político-social en Perú siguió presentando desafíos, pero con menor intensidad que en años anteriores. La disminución relativa en protestas mineras y conflictos sociales permitió una continuidad parcial de los planes de ejecución en varias operaciones. Además, se avanzó en mesas de diálogo con comunidades que facilitaron un entorno más predecible para la minería formal.

6. Percepción del inversor

Tanto inversores institucionales como minoristas han mostrado mayor apetito por acciones mineras latinoamericanas. En particular, Perú sigue siendo un destino atractivo por su potencial geológico y entorno macroeconómico relativamente estable. El comportamiento de BVN en la NYSE y BVL captó mayor atención gracias a coberturas positivas y revisión al alza de ratings por parte de agencias de análisis de riesgo como Fitch y Moody's.

7. Inversión en tecnología y sostenibilidad

Durante 2025, la empresa destinó más del 8% de su CAPEX a mejoras tecnológicas y proyectos de sostenibilidad. Estas inversiones buscan eficiencia a largo plazo y mejorar su reputación ambiental, aspecto cada vez más exigido por los inversores ESG (Environmental, Social and Governance).

Al mirar hacia 2026, los accionistas, analistas y potenciales inversionistas deberán prestar atención a una serie de variables que podrían influir fuertemente en el desempeño de Buenaventura Mining. La empresa tiene la oportunidad de consolidar su recuperación reciente, pero también enfrenta importantes desafíos estructurales y estratégicos.

1. Continuidad en la recuperación de producción

Un tema clave es la sostenibilidad del ritmo productivo alcanzado recientemente. Las operaciones en Uchucchacua, Tambomayo y Coimolache se proyectan como motores potenciales, pero requieren de inversiones continuas en mantenimiento, eficiencias operativas y relaciones comunitarias. La empresa ha estimado un presupuesto de inversión anual cercano a USD 400 millones para mantenimiento y expansión controlada.

2. Posicionamiento frente a la demanda global

El comportamiento de la economía global será determinante. Si persisten las tasas de interés elevadas en EE.UU. y Europa, los precios de metales podrían moderarse o estancarse. Pero si resurgen tensiones geopolíticas o eventos inflacionarios inesperados, el oro y la plata podrían mantener su valor como refugios, lo cual beneficiaría directamente a empresas como Buenaventura.

3. Cambios regulatorios en Perú

Perú enfrenta el debate sobre una posible reforma en regulación minera y tributaria. Si bien no se anticipan reformas estructurales inmediatas, cualquier modificación en canon minero, licencias o requisitos ambientales puede influir en los márgenes del sector. Buenaventura deberá prepararse para escenarios más estrictos en términos de reporting ambiental y social.

4. Gestión de riesgos sociales y reputacionales

Uno de los principales riesgos sigue siendo la conflictividad social. Aunque 2025 ha sido relativamente estable, 2026 estará marcado por procesos electorales regionales que podrían volver a activar protestas entorno a determinados proyectos. La gestión preventiva con comunidades será clave para evitar costosos paros y daños en la reputación corporativa.

5. Diversificación y exploración

También será relevante cómo la empresa avanza en procesos de exploración, tanto en sus títulos actuales como en asociaciones con empresas junior. La diversificación hacia otros metales como el zinc y el litio ha sido considerada estratégicamente, aunque aún en etapa temprana.

6. Rentabilidad y distribución de dividendos

Si se mantiene la tendencia positiva en ingresos y margen operativo, los analistas no descartan un posible aumento en la distribución de dividendos, lo que también podría sostener el precio de la acción. La compañía cuenta con una política de retorno al accionista flexible, lo que permite ajustes alineados con los resultados.

7. Integración tecnológica y ESG

Finalmente, el éxito de iniciativas de transformación digital, incorporación de inteligencia operacional y mejoras en sostenibilidad ambiental serán fundamentales para asegurar competitividad a largo plazo. Estas iniciativas, aunque costosas, pueden otorgar ventajas relevantes ante los mercados más exigentes.

En resumen, el 2026 se configurará como un año de consolidación para Buenaventura si persiste el entorno de precios favorables y la empresa ejecuta adecuadamente sus planes operativos y financieros. Aunque existen riesgos, la compañía inicia el año con una posición más fortalecida que en ciclos anteriores.