ACCIONES DE UNACEM EN 2025: DESEMPEÑO, RIESGOS Y PROYECCIONES

¿Cómo ha sido el desempeño bursátil de Unacem en 2025?

Durante 2025, Unacem S.A.A. ha presentado una evolución interesante en la Bolsa de Valores de Lima (BVL), influenciada por factores internos del negocio y el comportamiento macroeconómico del país. En lo que va del año, las acciones de la empresa han tenido una variabilidad moderada, movidas principalmente por cambios en la demanda del sector construcción y anuncios corporativos estratégicos.

A enero de 2025, el precio por acción se situaba en aproximadamente S/ 1.60. Hacia mediados de año, tocó un pico de S/ 1.85, para luego retroceder levemente y estabilizarse cerca de S/ 1.70 al cierre de octubre. Esto representa un crecimiento de más del 6% respecto al cierre de 2024, una cifra que si bien no es espectacular, refleja resiliencia frente a un entorno mixto para el sector construcción en Perú.

La cobertura de analistas locales como Credicorp Capital y Seminario SAB sugiere una recomendación de “mantener” con valoraciones entre S/ 1.75 y S/ 2.00, apuntaladas por una sólida posición en el mercado de cemento nacional y avances logísticos en operaciones internacionales.

Factores detrás del desempeño 2025

• Recuperación del sector construcción: Tras años de alta volatilidad e inversión debilitada, el sector ha mostrado leves signos de mejora, con un crecimiento proyectado del PIB construcción cercano al 3.5% en 2025.
• Expansión y resultados internacionales: La estrategia regional, incluyendo operaciones en Ecuador y Estados Unidos, ha dado resultados mixtos. Mientras la planta en Arizona continúa madurando, UNACEM Ecuador muestra menores volúmenes.
• Eficiencia operativa: Unacem ha continuado su política de contención de costos y mejora en eficiencia energética en la planta de Atocongo, lo cual ha impactado favorablemente su Ebitda.

Evaluación financiera actual

Según los últimos estados financieros al tercer trimestre de 2025, los ingresos acumulados ascienden a S/ 2,950 millones, con una mejora del 4.2% respecto a 2024. El Ebitda consolidado se sitúa en S/ 850 millones, con un margen de 28.8%, una cifra ligeramente superior al promedio histórico. La utilidad neta va en línea con las expectativas, alcanzando S/ 210 millones.

A nivel de deuda, la empresa mantiene un perfil conservador, con un ratio de deuda neta/Ebitda de 1.8x, favorecido por el desapalancamiento estructural ejecutado en los últimos tres ejercicios fiscales.

¿Qué drivers influyen en el precio de la acción de Unacem en 2025?

Los inversores que siguen acciones como las de Unacem deben considerar múltiples drivers, tanto internos como externos, que podrían impactar su cotización en la Bolsa de Valores de Lima. A lo largo de 2025, los siguientes factores han sido determinantes:

1. Evolución de la economía peruana y sector construcción

Como cementera líder en el país, Unacem refleja los ciclos del sector construcción. Durante 2025, el dinamismo del sector ha sido impulsado por proyectos de infraestructura pública y un leve repunte de la autoconstrucción. Según el BCRP, el gasto de inversión pública ha crecido 8% anual, beneficiando indirectamente los volúmenes despachados.

No obstante, la inversión privada todavía muestra signos de debilidad. Esto limita un despegue más contundente del sector y, por ende, del ingreso recurrente de empresas proveedoras como Unacem.

2. Sostenibilidad y transición energética

La presión de los inversionistas institucionales para que se adopten prácticas ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) ha sido otro catalizador. Unacem ha intensificado sus esfuerzos en sostenibilidad, destacando nuevas metas de reducción de emisiones de CO₂ en su producción de clínker. Esto ha sido favorablemente recibido, aunque aún queda camino por recorrer en comparación con pares globales.

3. Tipos de cambio y entorno internacional

Una importante porción de sus ingresos y costos están dolarizados, al igual que parte de su deuda financiera. Por ello, los vaivenes del tipo de cambio PEN/USD influyen en su rentabilidad contable. En 2025, el sol se ha mostrado estable, oscilando entre S/ 3.60–3.80 por USD.

Además, el proceso de endurecimiento monetario en EE. UU. ha mantenido elevadas las tasas, encareciendo potenciales nuevas emisiones de deuda o refinanciamiento para su filial en Estados Unidos.

4. Costos de energía y transporte

Unacem ha realizado mejoras logísticas en distribución, lo cual ha permitido aminorar el impacto del aumento persistente en el precio del diésel. Adicionalmente, nuevos acuerdos con proveedores de energía renovable a nivel doméstico podrían estabilizar costos eléctricos en mediano plazo.

5. Competencia y precios del cemento

El entorno competitivo continúa siendo desafiante, especialmente ante la expansión de Cementos Pacasmayo y otros actores con propuestas low cost. A pesar de ello, Unacem ha logrado mantener su participación dominante en Lima y el centro del país mediante una política comercial robusta.

Riesgos clave a considerar

• Riesgo político: Incertidumbre regulatoria y ciclos de inestabilidad institucional típicos de Perú podrían dilatar proyectos de inversión pública.
• Riesgos climáticos: Eventos asociados a El Niño, particularmente lluvias intensas, han afectado la cadena de logística y obra pública.
• Endeudamiento internacional: Aunque manejable, el servicio de deuda en USD podría tensionarse si el flujo operativo disminuye o si el tipo de cambio se vuelve desfavorable.

¿Qué se espera para las acciones de Unacem en 2026?

Las perspectivas para Unacem en 2026 dependerán en gran medida de la evolución del entorno macroeconómico local y la ejecución de su estrategia regional. Los analistas proyectan un año de consolidación para la compañía, con oportunidades y desafíos bien definidos.

Proyecciones de crecimiento

Según proyecciones internas y de casas de bolsa locales, se estima un alza modesta en ventas para 2026, cercana al 5%, siempre que el sector construcción se mantenga o retome tendencia positiva. Las oportunidades vendrán principalmente de:

• Más inversión pública en infraestructura vial y educativa.
• Mayor consumo por autoconstrucción incentivado por programas de vivienda social.
• Reactivación de proyectos mineros que demanden infraestructura primaria.

Adicionalmente, las plantas en EE. UU. y Ecuador podrían ver mejoras en márgenes si la demanda se dinamiza en sus respectivos mercados.

Oportunidades a monitorear en 2026

• Mejoras tecnológicas en producción: Se prevé una mayor adopción de tecnologías de bajo carbono que no solo mejoren eficiencia sino también reputación de marca.
• Inversión institucional: De mantenerse cierta estabilidad política, más AFPs y fondos internacionales podrían incrementar exposición en acciones locales como Unacem.
• Consolidación regional: Unacem podría evaluar nuevas adquisiciones en el sur andino o Centroamérica, elevando su presencia fuera de Perú.

Principales amenazas en el horizonte

A nivel interno, un retroceso en el gasto fiscal, reformas laborales que encarezcan la nómina o conflictos sociales en zonas de planta podrían ser fuentes de disrupción. Externamente, una ralentización en EE. UU. o depreciación del sol más allá de S/ 4.00, presionarían su balance.

Valoración y recomendaciones actuales

Al cierre de 2025, el múltiplo EV/Ebitda de Unacem se sitúa en torno a 6.2x, por debajo del promedio regional. Esto sugiere que aún podría haber margen de apreciación en su acción si se mejoran márgenes y eficiencia operativa. La recomendación de consenso sigue siendo “mantener”, con una visión moderadamente optimista sobre la acción hacia 2026.

En resumen, Unacem se presenta como una acción de perfil defensivo dentro del mercado peruano con bajo apalancamiento, flujo de caja estable y capacidad de adaptación a ciclos económicos variados. Vigilancia sobre su ejecución operativa y entorno macro serán claves en 2026.