ACCIONES DE MINSUR EN 2025: CLAVES Y PERSPECTIVAS

Factores clave para Minsur en 2025

Minsur S.A., una de las principales productoras de estaño y metales preciosos en Perú, enfrentará un escenario económico y operativo complejo en 2025. Las decisiones estratégicas, la evolución del mercado de metales y los desarrollos regulatorios serán determinantes en la valorización de sus acciones listadas en la Bolsa de Valores de Lima (BVL).

1. Demanda global de estaño y oro

La demanda de estaño está atada directamente a las industrias tecnológicas, especialmente en la fabricación de semiconductores y soldaduras. En 2025, se espera una estabilización en el crecimiento global de hardware electrónico que podría ralentizar la expansión de la demanda, aunque no eliminarla. Paralelamente, el oro continúa cumpliendo su rol como refugio ante tensiones inflacionarias y políticas monetarias restrictivas, condiciones que seguirían siendo relevantes al menos en el primer semestre del año.

2. Producción en mina San Rafael y ampliaciones

San Rafael, principal yacimiento de Minsur, representa la mayor fuente de ingresos de la empresa. El proyecto "B2 San Rafael", que busca recuperar estaño de relaves antiguos mediante tecnología innovadora, podría impulsar mayores volúmenes de producción si alcanza estabilidad operativa. En 2025, cualquier interrupción de operaciones o demoras en ampliaciones afectará rápidamente las proyecciones de ganancias.

3. Proyecto Mina Justa (cooperación con Marcobre)

Aunque administrado principalmente por Marcobre, Minsur posee participación en el megaproyecto de cobre Mina Justa, lo que diversifica su exposición a metales. Mina Justa representa una palanca de crecimiento futura para la compañía, especialmente si los precios del cobre se mantienen firmes en 2025. Este activo podría resultar vital para atraer inversionistas interesados en exposición multimetálica.

4. Precio de los metales y tipo de cambio

El precio del estaño, históricamente volátil, ha mostrado recuperación desde los mínimos de 2023 gracias al control de inventarios y al auge de tecnologías limpias. En paralelo, el tipo de cambio PEN/USD incide directamente en los ingresos netos de Minsur, al ser sus exportaciones dolarizadas. Una apreciación del sol podría afectar negativamente sus márgenes operativos.

5. Política minera y licencias sociales

El capital político en Perú influye fuertemente en la percepción de riesgo del sector minero. En 2025, seguiremos observando tensiones entre gobiernos regionales, comunidades y empresas. Minsur ha trabajado históricamente en establecer buenas relaciones comunitarias, pero cualquier incidente social, bloqueo de carreteras o revocación de permisos sería crítico para sus resultados trimestrales.

Hitos operativos y desempeño en bolsa

El año 2025 para Minsur estará marcado por una serie de eventos clave que podrían impactar decisivamente en sus acciones. Entre publicaciones de resultados financieros, anuncios estratégicos y eventos externos, los inversionistas deberán estar atentos a fechas específicas.

1. Balance financiero anual y trimestral

Los resultados financieros del cuarto trimestre de 2024 y los del primer semestre de 2025 serán fundamentales para observar la solidez operativa de Minsur. Específicamente, se evaluará la eficiencia en costos de producción, generación de flujo de efectivo, y evolución de deuda.

Un crecimiento interanual positivo en EBITDA, junto con control de gastos generales, será bien recibido por el mercado. De lo contrario, podría presionarse la acción a la baja, especialmente si se acompaña de una disminución en la producción esperada de San Rafael.

2. Evolución del precio por acción en la BVL

Durante 2024, la acción de Minsur mostró una alta correlación con los precios del estaño y del oro. Esta tendencia apunta a continuar en 2025, por lo que cualquier rally sostenido en commodities puede desencadenar una revisión al alza en valoraciones. Por otro lado, los analistas seguirán atentos a los patrones de volumen y liquidez, que no siempre permiten salidas ágiles en momentos de alta volatilidad.

3. Información sobre ampliaciones y CAPEX

En múltiples ocasiones, Minsur ha señalado su interés en seguir invirtiendo en automatización y recuperación de recursos minerales. Si bien no ha anunciado expansiones agresivas, sí se esperan nuevas iniciativas de optimización. Toda presentación de presupuesto de inversión (CAPEX) debe ser evaluada en función de su retorno, especialmente en un entorno de tasas de interés altas.

4. Alianzas estratégicas y fusiones

El sector minero en América Latina ha vivido un aumento de actividad M&A (fusiones y adquisiciones), por lo que podrían surgir nuevas alianzas o movimientos corporativos en los que Minsur participe como comprador o socio. Cualquier transacción que incremente reservas probadas o mejore la cadena de suministro tendrá efectos positivos si se comunica claramente al mercado.

5. Certificaciones ESG e informes de sostenibilidad

Los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) cobran más peso entre inversionistas institucionales. Minsur ha recibido reconocimientos del ICMM por su transparencia social, y en 2025 se espera la publicación de su informe anual de sostenibilidad. Estos documentos no solo mitigan riesgo reputacional, sino que apoyan una valoración más favorable entre fondos ESG.

6. Expectativas de los analistas y recomendaciones

Las casas de análisis locales e internacionales actualizan sus modelos para Minsur trimestralmente. En función de escenarios de precio de metales y eficiencia operativa, el consenso podría ubicar el precio objetivo de la acción en torno al 10%-15% por encima de precios actuales, en línea con el pronóstico de analistas de Credicorp, Kallpa SAB y BBVA Research.

Qué esperar de Minsur en 2026

Si bien 2025 será un año determinante para consolidar los pilares de crecimiento, 2026 podría representar una nueva etapa en la historia corporativa de Minsur si se alcanzan ciertas condiciones. Estos son los focos que deberán seguir de cerca los inversionistas a largo plazo.

1. Entrada en fase de maduración del B2 San Rafael

El proyecto de recuperación secundaria de relaves “B2” se prevé que entre en máxima capacidad durante el segundo semestre de 2026. Esta operación no solo aumentará los volúmenes anuales, sino que permitirá extender la vida útil del yacimiento original. La optimización de este proceso será clave para reducir el costeo promedio por tonelada.

2. Evolución del precio del estaño tras normalización post-pandemia

A partir de la segunda mitad de esta década, los expertos anticipan una “normalización” en la cadena de suministro global de semiconductores tras los shocks de 2020-2022. En este contexto, la estabilidad o crecimiento sostenido de la demanda de estaño podría generar un nuevo ciclo alcista de precios, mejorando el ingreso por tonelada exportada para Minsur.

3. Potencial monetización indirecta de Mina Justa

Los mayores ingresos de Marcobre por cobre —en un entorno de aumento de industrialización verde global— podrían traducirse en retornos ampliados para Minsur, ya sea vía dividendos u operaciones financieras. Si se concreta una mayor participación operativa o estratégica en Mina Justa, se podría recalibrar positivamente la valoración de mercado de Minsur desde mediados de 2026.

4. Política minera estable y continuidad de licencias

La sostenibilidad del crecimiento dependerá de una normativa clara en el Perú. Una eventual reforma tributaria minera en 2026, o regulaciones más estrictas sobre licencias ambientales o comunitarias, podrían modificar el panorama estratégico de inversiones. Un entorno predecible permitirá planes de mediano plazo que favorezcan a los accionistas.

5. Ingreso a nuevos mercados de capital o emisiones

De lograr adecuada reputación ESG y estabilidad financiera, Minsur podría replantear su presencia en mercados internacionales. Una eventual emisión de deuda verde o incluso listado secundario en mercados voluntarios (como Toronto o Nueva York) estaría condicionada a sus avances en informes de sostenibilidad, gobierno corporativo y ratio de deuda sobre EBITDA.

6. Perspectiva técnica en bolsa

Desde un enfoque técnico, se observará si el precio por acción establece nuevos soportes y resistencias. Una ruptura sostenida al alza de niveles claves podría señalar un cambio estructural en su valoración bursátil. Analistas apuntan a zonas de acumulación entre 3.50 y 4.20 soles para evaluaciones a 18 meses, siempre que los fundamentales acompañen.

7. Consolidación como productor multimetálico

La diversificación entre estaño, oro y cobre colocará a Minsur como una de las pocas empresas mineras de Perú con esta variedad de metales. Si logra integrar eficientemente sus operaciones, implementar nueva tecnología en refinerías y asegurar licencias sin conflictos sociales, podría posicionarse como líder regional en minería responsable hacia 2026 y más allá.