ACCIONES DE GRAÑA Y MONTERO EN 2025: ANÁLISIS COMPLETO

Desempeño reciente de Graña y Montero

Graña y Montero S.A.A., también conocida como AENZA desde su cambio de denominación en 2020, es una de las principales empresas de ingeniería e infraestructura en Perú. Cotiza en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) bajo el símbolo AENZAC1 y se ha mantenido como una de las compañías más observadas del mercado local durante los últimos años, especialmente tras su proceso de reestructuración empresarial y financiero.

Durante 2025, la acción de Graña y Montero ha mostrado un comportamiento mixto, influenciado por una serie de factores tanto internos como externos. A comienzos del año, el precio de la acción experimentó una ligera recuperación, respaldada por mejores resultados financieros correspondientes al segundo semestre de 2024, los cuales evidenciaron mejoras operativas en sus divisiones clave: Infraestructura, Ingeniería y Construcción, y Servicios Inmobiliarios.

Sin embargo, a lo largo de los primeros seis meses de 2025, esta tendencia se vio moderada debido a varios eventos que introdujeron volatilidad. Entre ellos destacan los retrasos en algunos proyectos de concesiones viales clave y especulaciones sobre nuevas investigaciones regulatorias en torno a contratos anteriores. Estas noticias afectaron negativamente la percepción del mercado, reflejándose en un retroceso parcial de las ganancias bursátiles iniciales del año.

Desde el punto de vista técnico, la acción ha mantenido un soporte fuerte alrededor de los S/1.10 por acción, mientras que las resistencias se ubican entre los S/1.40 y S/1.50. Los volúmenes de negociación han sido bajos en comparación con años anteriores, reflejando una actitud cautelosa por parte de los inversionistas, principalmente institucionales.

En comparación con el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL), AENZA ha tenido un rendimiento inferior, aunque algunos analistas argumentan que esto crea una oportunidad de valorización si la empresa logra consolidar su ejecución operativa y disipar los riesgos legales.

En cuanto a finanzas, Graña y Montero registró ingresos estables durante 2025 con márgenes brutos levemente superiores al promedio del sector de construcción en Perú. El EBITDA mostró una recuperación intermensual del 5%, mientras que la utilidad neta sigue positiva pero contenida por la carga de deuda heredada.

Por otro lado, el mercado ha estado atento a sus líneas de negocios más rentables, especialmente aquellas relacionadas con concesiones viales y servicios para el sector energético, que representaron más del 60% de sus ingresos en el primer semestre del año.

Desde una perspectiva ESG, la empresa ha avanzado en la implementación de mayores controles de compliance y transparencia corporativa, en respuesta a los impactos reputacionales derivados de escándalos pasados relacionados con corrupción y licitaciones irregulares.

En resumen, el desempeño de Graña y Montero en 2025 refleja una empresa en proceso de estabilización que aún enfrenta retos importantes, pero que también ha mostrado signos de resiliencia y recomposición, elementos clave para evaluar su potencial futuro en el mercado de valores peruano.

Factores clave que impulsan su valor

El rendimiento bursátil y financiero de Graña y Montero en 2025 ha estado influenciado por múltiples factores determinantes conocidos como “drivers” del valor. Estos elementos son esenciales para entender el comportamiento actual del precio de la acción, así como las proyecciones hacia 2026.

1. Reforma operativa y eficiencia estructural

Uno de los principales impulsores del valor de AENZA en 2025 ha sido su renovado enfoque en mejorar la eficiencia operativa. Tras varios años complicados, la empresa ha implementado una reestructuración interna que ha reducido costos y ha rediseñado procesos para aumentar los márgenes EBITDA. Se han optimizado unidades de negocio poco rentables y mejorado las sinergias entre sus divisiones de construcción, concesiones e inmobiliaria.

2. Estabilidad macroeconómica peruana

El entorno macroeconómico relativamente estable en Perú ha sido un soporte clave. El crecimiento moderado del PBI nacional y la ejecución de presupuesto público en infraestructura contribuyeron a sostener la demanda de servicios que ofrece Graña y Montero. Asimismo, una inflación controlada y la relativa estabilidad del tipo de cambio fortalecen los márgenes financieros de operaciones locales.

3. Proyectos de infraestructura y alianzas público-privadas (APP)

Durante 2025, AENZA ha sido favorecida por la adjudicación de nuevos contratos bajo el esquema de alianzas público-privadas, especialmente para obras viales regionales y proyectos de agua potable. Estas adjudicaciones garantizan flujos de ingresos recurrentes para los próximos años, lo cual se refleja positivamente en modelos de valorización futura.

4. Reducción de la carga legal y reputacional

Uno de los grandes avances en este periodo ha sido la resolución parcial de procesos judiciales en curso. El avance en convenios de colaboración y el cierre de investigaciones han ayudado a mejorar la percepción de riesgo corporativo. Esto resulta en una menor prima de riesgo por parte de analistas e inversionistas, habilitando una mejor valoración implícita en sus acciones.

5. Diversificación en servicios energéticos

El crecimiento de la unidad de servicios energéticos ha sido relevante. A través de su filial CAM, AENZA ha fortalecido su presencia regional ayudando a distribuidoras eléctricas a gestionar redes de distribución. Esta línea de negocio se ha posicionado como un generador constante de flujo de caja positivo y puede convertirse en un eventual spin-off valorado por el mercado.

6. Atractivo relativo en un mercado con pocas opciones

En un contexto donde la Bolsa de Valores de Lima ofrece alternativas limitadas en empresas de infraestructura líquidas y transparentes, AENZA sigue siendo un nombre relevante. Muchos inversionistas locales mantienen posiciones netas largas como estrategia de diversificación sectorial.

En conjunto, estos factores internos y externos apuntalan las bases para una posible valorización sostenida del título. No obstante, el mercado sigue exigiendo señales claras adicionales de ejecución y cumplimiento de guidance para convertir esta perspectiva en una recuperación continua.

Riesgos y oportunidades para 2026

Al evaluar las perspectivas de Graña y Montero (AENZA) hacia 2026, es fundamental considerar tanto los riesgos latentes como las oportunidades de crecimiento que pueden surgir en un entorno dinámico como el peruano. Ambos elementos influirán significativamente en el comportamiento de su acción en la BVL y en las decisiones de inversión de los actores institucionales y retail.

Principales riesgos hacia 2026

• Riesgo político y regulación: La incertidumbre persistente en el panorama político peruano puede impactar negativamente la ejecución de proyectos estatales. Cambios en la regulación de APP o en política fiscal podrían perjudicar la predictibilidad de ingresos.
• Riesgos legales residuales: Aunque AENZA ha resuelto algunos litigios, aún existen procedimientos judiciales en curso que podrían dar lugar a sanciones económicas o afectar futuras licitaciones.
• Dependencia de contratos públicos: Una gran parte de los ingresos de AENZA proviene de contratos estatales. La paralización o retraso de estos proyectos por motivos políticos o presupuestarios es un riesgo inherente.
• Exposición cambiaria y costos financieros: Si bien la operativa es mayoritariamente en soles, parte de la deuda de la empresa está denominada en dólares. Un escenario de apreciación del dólar puede elevar el costo financiero total.
• Competencia regional y local: La entrada de nuevos actores internacionales en el sector de ingeniería puede presionar márgenes, especialmente en licitaciones de bajo valor agregado.

Oportunidades que reforzarían su valorización

• Reactivación del Plan Nacional de Infraestructura: Una ejecución más decidida del plan por parte del Gobierno impulsaría nuevas licitaciones en las que AENZA tendría participación activa.
• Consolidación del negocio eléctrico: El crecimiento constante de la filial CAM en servicios eléctricos en Perú, Chile y Colombia puede abrir espacio para fusiones o alianzas estratégicas que capitalicen su valor independiente.
• Posible relanzamiento en mercados internacionales: AENZA busca retornar como proveedor en algunos países de América Latina con modelos menos intensivos en capital, como contratos EPC (Engineering, Procurement and Construction).
• Mejora de calificación crediticia: Si sigue reduciendo su apalancamiento, las agencias podrían mejorar su calificación de deuda, reduciendo así el costo financiero y ampliando acceso a nuevos financiamientos.

En conjunto, el escenario para 2026 dependerá en gran medida de la capacidad de la empresa para consolidar su recuperación operativa y disipar los riesgos pendientes. Ante ello, los inversionistas deben mantener una vigilancia activa sobre sus próximos informes trimestrales, cambios en contratos clave y evolución del entorno político y financiero peruano.

En conclusión, el camino de Graña y Montero hacia 2026 presenta un equilibrio delicado entre desafíos estructurales y oportunidades estratégicas. La tesis de inversión dependerá de la habilidad del management para ejecutar eficientemente, mantener el control reputacional y capitalizar el momentum de recuperación en sus líneas más sólidas.